Isi kandungan
- Pertandingan
- Ketidakpastian Keuntungan
- Pertumbuhan Pendapatan Melambatkan
- Penilaian Sangat Tegas
Amazon telah berkembang menjadi salah satu syarikat terbesar di dunia, baik dari segi penjualan dan permodalan pasaran. Tetapi, dengan saiz yang begitu besar, datang satu set risiko yang unik. Risiko terbesar melabur dalam saham Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) adalah peningkatan persaingan, ketidakpastian potensi keuntungan, ketidakpastian pertumbuhan pendapatan, penilaian spekulasi dan turun naik harga saham. Amazon sememangnya telah menyaksikan pertumbuhan pendapatan yang tinggi sejak menjadi awam pada tahun 1997, menjadikan para pelabur optimis mengenai prestasi masa depan. Pertumbuhan ini juga menyebabkan para pelabur terlepas pandang keengganan syarikat untuk menjana keuntungan bersih yang mapan.
Jika jangkaan kenaikan harga ini tidak dipenuhi, stok Amazon kemungkinan akan menyusut kerana pasaran telah mengandaikan prestasi masa hadapan akan menjadi kuat. Spekulasi ini semakin menimbulkan risiko dengan membuat harga saham Amazon sangat tidak menentu, dengan tidak mendedahkan pelabur ke pasaran turun naik.
Takeaways Utama
- Amazon telah berkembang menjadi salah satu daripada syarikat yang paling berjaya di dunia, meraih pangsa pasar bukan sahaja dalam pengkomputeran, media, dan hiburan tetapi runcit tetapi juga hiburan. Walaupun kejayaannya, syarikat itu masih terbuka kepada para pesaing serta margin keuntungan yang tipis. Stok syarikat mempunyai beta sekitar 1.5 dan menguntungkan nisbah P / E 84x, menjadikannya masih merupakan pelaburan yang sangat spekulatif yang didorong oleh jangkaan pertumbuhan yang lebih besar di hadapan.
Pertandingan
Pertandingan adalah risiko operasi yang paling penting yang dihadapi oleh Amazon. Industri runcit barang dagangan am sangat kompetitif dan termasuk pesaing yang tangguh seperti Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation dan Target Corporation. Peruncit khusus seperti Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. dan Bed Bath & Beyond, Inc. telah mendapat daya tarikan sebagai ruang pameran fizikal dan pakar kategori. Semua peruncit utama ini telah melabur banyak saluran jualan dalam talian sebagai tindak balas kepada citarasa pengguna yang berkembang. Pembuatan laman e-dagang runcit yang dianggap baik untuk mengancam ketuanan Amazon di pasaran. Perkembangan ini tetap menjadi ancaman semata-mata, walau bagaimanapun, Amazon masih memegang lebih dari 40% pasaran runcit dalam talian yang sangat berpecah pada 2019.
Pendakian cepat Amazon telah mendorong peruncit lain untuk membuat strategi yang dibuat khusus untuk memerangi pengaruh gergasi dalam talian. Staples and Best Buy kadang-kadang menawarkan promosi dan harga yang sepadan dengan jelas atau menewaskan harga dan promosi Amazon. Penentuan harga yang kompetitif bukan sahaja menghancurkan kelebihan Amazon di pasaran, tetapi juga membawa kepada margin yang sempit di seluruh lembaga untuk peserta pasaran. ShopRunner menawarkan alternatif kepada Amazon Prime, dan banyak peruncit telah bekerjasama dengan perkhidmatan penghantaran. Perkhidmatan jenis ini menyebabkan keruntuhan ekonomi Amazon untuk mempersempit, mengancam harga dan jumlah harga yang mengancam.
Pada tahun 2006, syarikat itu melancarkan Amazon Web Services yang mengagumkan, platform pengkomputeran awan, yang menghasilkan 13-15% daripada jumlah pendapatan pada tahun 2019. Penyertaan syarikat dalam pasaran ini mewakili kepelbagaian strategik utama dan potensi pertumbuhan masa depan kategori. Infrastruktur awan sebagai perkhidmatan adalah pasaran yang sangat komoditi di mana pembezaan yang paling kompetitif dicapai melalui harga agresif, dan banyak firma teknologi terbesar telah menubuhkan diri mereka di dalam ruang. Pesaing terbesar Amazon dalam penyimpanan awan termasuk Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT & T, Inc., IBM dan Microsoft Corporation. Pesaing ini masing-masing mengukir niche yang berbeza dalam pasaran yang lebih luas, dan ada yang menawarkan infrastruktur sebagai perkhidmatan sebagai perkhidmatan tambah nilai atau pemimpin kerugian.
Ketidakpastian Keuntungan
Amazon beroperasi dengan margin keuntungan yang sangat sempit dan tidak dapat mengekalkan keuntungan bersih sepanjang awal hingga pertengahan 2010, di mana ia mencatatkan kerugian bersih pada TK 2012 dan TK 2014. Sebelum tahun 2019, margin bersih tahun penuh tertinggi yang dilaporkan oleh syarikat itu 3.7%, yang dicapai pada tahun 2009. Harga kompetitif memastikan marjin kasar Amazon berada dalam satu-satunya nilai kecil yang sederhana. Pengurusan Amazon komited kepada pengembangan infrastruktur dan pelaburan yang semakin meningkat dalam penyelidikan dan pembangunan, yang memerlukan perbelanjaan operasi yang tinggi. Untuk 2019, margin keuntungan Amazon naik ke rekod tinggi, lebih daripada 6%.
Para pelabur berasa selesa merampas keuntungan untuk menjana pertumbuhan masa depan, tetapi pemerhati lemah ragu-ragu syarikat itu mempunyai kuasa harga untuk menjana pulangan yang diperlukan untuk mewajarkan pelaburan berterusan dalam pengembangan. Bagi sesetengah pelabur, kebimbangan ini disahkan oleh pelaburan masa lalu Amazon dalam projek yang gagal seperti pembongkaran terbengkalai ke dalam pasaran telefon pintar. Bagi Amazon untuk menjadi peluang pelaburan yang menarik, syarikat mesti kembali ke keuntungan dan berkembang pesat di tengah-tengah pasaran yang semakin kompetitif. Ini adalah risiko yang signifikan terhadap tesis bull.
Pertumbuhan Pendapatan Melambatkan
Amazon telah menyampaikan prestasi pertumbuhan yang kukuh sepanjang dekad yang lalu, dengan metrik pertumbuhan pendapatan tahunan yang jarang jatuh di bawah 20% dan kadang-kadang menghampiri 40%. Pencapaian ini telah menimbulkan sentimen pelabur kenaikkan dan anggaran penganalisis agresif. Walau bagaimanapun, pertumbuhan telah berkurang secara purata sepanjang tahun 2010, dengan hasil Amazon untuk dua belas bulan yang berakhir pada 30 September 2019 mencatatkan kenaikan 20.14% tahun ke tahun. Beberapa faktor telah menyumbang kepada trend ini. Pertumbuhan pesat biasanya sukar untuk dikekalkan apabila paras asas naik setiap tahun, bermakna pengembangan nominal yang lebih besar diperlukan untuk memacu kadar pertumbuhan yang tetap.
Persaingan harga intensif dalam kedua-dua perkhidmatan runcit dan Web juga memberi impak kepada kadar pertumbuhan jualan. Walaupun peralihan besar ke saluran jualan dalam talian, e-dagang masih membuat hanya sekitar 11% daripada jumlah pasaran runcit. Ini mungkin menandakan siling semulajadi dengan jumlah perniagaan yang boleh dilakukan tanpa lokasi batu bata dan mortar, dan ini merosakkan potensi Amazon. Perangkaan seluruh lembu untuk Amazon didasarkan pada anggapan syarikat akan terus menyampaikan pertumbuhan pesat. Sekiranya pertumbuhan pendapatan melambatkan terlalu banyak, maka pelaburan yang telah mendorong tahap perbelanjaan operasi yang tinggi akan membuahkan hasil. Sekiranya pendapatan dan pendapatan tidak menunjukkan kadar pengembangan yang tinggi pada masa akan datang, penilaian Amazon akan terbukti tidak adil. Melambatkan pertumbuhan pendapatan adalah risiko yang harus dimonitor oleh pelabur.
Penilaian Sangat Tegas
Penilaian saham Amazon menimbulkan risiko pelaburan. Pada hampir $ 1, 900 sesaham pada Januari, 2020, Amazon adalah pelaburan yang sangat spekulatif dengan topi pasaran menghampiri $ 1 trilion dan nisbah P / E trailing pendapatan 84x. Jika seseorang menganggap Amazon akan memenuhi anggaran penganalisis tertinggi dua tahun dari sekarang dan kemudian berkembang 28% setiap tahun dalam tempoh lima tahun, harga pasaran masih menyiratkan hampir 10% pertumbuhan tahunan dalam jangka masa panjang. Ini bukan hasil yang mustahil, tetapi pelabur menganggap prestasi yang sangat baik dalam jangka masa panjang, sukar untuk ramalan. Terdapat hasil yang berkemungkinan dan munasabah yang melibatkan keputusan kurang cemerlang. Spekulasi adalah perkara biasa bagi syarikat-syarikat pertumbuhan yang tidak menguntungkan dengan jangka sederhana yang tidak menentu, tetapi fakta ini tidak mengurangkan risiko jangkaan yang tidak dapat dicapai.
Keanjalan harga saham yang tinggi adalah akibat dari spekulasi ini. Beta 1.51 Amazon menunjukkan harga saham berkorelasi positif kepada pasaran ekuiti yang lebih luas dan bergerak naik dan turun pada magnitud yang lebih tinggi daripada pasaran. Oleh itu, para pemegang saham tertakluk kepada peningkatan risiko pasaran, kerana kelembapan luas yang tidak seimbang memberi kesan kepada saham beta yang tinggi seperti Amazon.
