Penggunaan hutang dan ekuiti yang bijaksana firma adalah penunjuk utama kunci kira-kira yang kukuh. Struktur modal yang sihat yang mencerminkan tahap hutang yang rendah dan jumlah ekuiti yang tinggi adalah tanda positif kualiti pelaburan.
Mewujudkan Struktur Modal Terminologi
Struktur modal
Struktur modal menggambarkan gabungan modal jangka panjang firma, yang terdiri daripada gabungan hutang dan ekuiti. Struktur modal adalah jenis pembiayaan tetap yang menyokong pertumbuhan syarikat dan aset yang berkaitan. Diisytiharkan sebagai formula, struktur modal bersamaan dengan obligasi hutang ditambah ekuiti pemegang saham:
Ku Struktur Modal = DO + TSEwhere: DO = kewajipan hutangTSE = jumlah ekuiti pemegang saham
Anda mungkin mendengar struktur modal yang juga disebut sebagai "struktur permodalan, " atau hanya "permodalan" -tidak mengelirukan ini dengan permodalan pasaran, yang berbeza.
Ekuiti
Bahagian ekuiti hubungan hutang-ekuiti adalah paling mudah untuk ditentukan. Dalam struktur modal, ekuiti terdiri daripada saham biasa dan pilihan syarikat serta pendapatan tertahan. Ini dianggap sebagai modal yang dilaburkan dan terdapat di bahagian ekuiti pemegang saham lembaran imbangan. Modal yang dilabur ditambah hutang terdiri daripada struktur modal.
Hutang
Perbincangan tentang hutang kurang mudah. Sastera pelaburan sering menyamakan hutang syarikat dengan liabiliti. Walau bagaimanapun, terdapat perbezaan penting antara liabiliti operasi dan liabiliti hutang, dan ia adalah yang membentuk komponen hutang struktur modal-tetapi itu bukanlah akhir dari cerita hutang.
Penganalisis penyelidikan pelaburan tidak bersetuju dengan apa yang menjadi tanggungan hutang. Ramai penganalisis menentukan struktur hutang struktur hutang sebagai hutang jangka panjang. Walau bagaimanapun, definisi ini terlalu ringkas. Sebaliknya, bahagian hutang struktur modal harus terdiri daripada: pinjaman jangka pendek (nota yang perlu dibayar); bahagian hutang jangka panjang semasa; Hutang jangka masa panjang; dan dua pertiga (peraturan ibu jari) jumlah prinsipal pajakan operasi dan saham pilihan boleh tebus. Apabila menganalisis lembaran imbangan syarikat, pelabur berpengalaman akan bijak menggunakan angka hutang menyeluruh ini.
Struktur Modal Optimum
Rasio Dipakai kepada Struktur Modal
Pada umumnya, penganalisis menggunakan tiga nisbah untuk menilai kekuatan struktur permodalan syarikat. Dua yang pertama adalah metrik yang popular: nisbah hutang ( jumlah hutang kepada jumlah aset) dan nisbah hutang kepada ekuiti (D / E) ( jumlah hutang kepada jumlah ekuiti pemegang saham ). Walau bagaimanapun, ia adalah kuota ketiga, nisbah permodalan - hutang jangka panjang dibahagikan dengan (hutang jangka panjang dan ekuiti pemegang saham) -nampak menyampaikan pandangan utama ke dalam kedudukan modal syarikat.
Dengan nisbah hutang, lebih banyak liabiliti bermakna kurang ekuiti dan oleh itu menunjukkan kedudukan yang lebih leveraged. Masalah dengan pengukuran ini adalah bahawa ia terlalu luas dalam skop dan memberi berat yang sama kepada liabiliti operasi dan liabiliti hutang. Kritikan yang sama berlaku kepada nisbah hutang kepada ekuiti. Liabiliti operasi semasa dan bukan semasa, terutamanya yang kedua, mewakili obligasi yang akan bersama dengan syarikat selama-lamanya. Selain itu, tidak seperti hutang, tiada pembayaran pokok atau faedah tetap yang dikenakan pada liabiliti operasi.
Sebaliknya, nisbah permodalan membandingkan komponen hutang kepada komponen ekuiti struktur modal syarikat; Jadi, ia membentangkan gambaran yang lebih tepat. Diisih sebagai peratusan, bilangan yang rendah menunjukkan kusyen ekuiti yang sihat, yang selalu lebih diingini daripada peratusan hutang yang tinggi.
Hubungan Optimum Antara Hutang dan Ekuiti?
Malangnya, tidak ada nisbah sihir kepada ekuiti untuk digunakan sebagai panduan. Apa yang mentakrifkan gabungan hutang dan ekuiti yang sihat berbeza-beza mengikut industri-industri yang terlibat, garis perniagaan, dan tahap pembangunan firma. Walau bagaimanapun, kerana pelabur lebih baik meletakkan wang mereka ke dalam syarikat dengan kunci kira-kira yang kuat, masuk akal bahawa keseimbangan optimum umumnya harus mencerminkan tahap hutang yang lebih rendah dan tahap ekuiti yang lebih tinggi.
Mengenai Leverage
Dalam kewangan, hutang adalah contoh sempurna pedang bermata dua yang terkenal. Pengunaan leverage (hutang) yang baik adalah baik. Ia meningkatkan jumlah sumber kewangan yang tersedia kepada syarikat untuk pertumbuhan dan pengembangan. Dengan leverage, andaian adalah bahawa pengurusan boleh memperoleh lebih banyak daripada dana yang dipinjam daripada apa yang ia bayar dalam perbelanjaan faedah dan yuran ke atas dana ini. Walau bagaimanapun, untuk membawa sejumlah besar hutang dengan jayanya, syarikat mesti mengekalkan rekod yang mantap untuk mematuhi pelbagai komitmen pinjamannya.
Masalah Dengan Terlalu Banyak Leverage
Sebuah syarikat yang terlalu leveraged-terlalu banyak hutang berbanding ekuiti-mungkin mendapati akhirnya, pemiutangnya menyekat kebebasan aksi; atau ia boleh mengalami keuntungan yang berkurangan akibat pembayaran kos faedah yang curam. Di samping itu, firma boleh menghadapi masalah untuk menghadapi liabiliti operasi dan hutangnya semasa tempoh keadaan ekonomi yang buruk. Atau, jika sektor perniagaan sangat kompetitif, maka syarikat-syarikat yang bersaing dapat (dan melakukannya) mengambil keuntungan dari firma hutang yang sarat dengan merampas untuk merebut lebih banyak pangsa pasar. Sudah tentu, senario terburuk mungkin jika firma diperlukan untuk mengisytiharkan muflis.
Masukkan Agensi Penarafan Kredit
Mujurlah, terdapat sumber yang sangat baik yang dapat membantu kita menentukan jika syarikat mungkin terlalu tinggi - agensi penarafan kredit Moody's, Standard & Poor's (S & P), Duff & Phelps, dan Fitch. Entiti-entiti ini menjalankan penilaian risiko rasmi keupayaan syarikat untuk membayar balik pokok dan faedah ke atas kewajiban hutang, terutama pada obligasi dan kertas komersial.
Penarafan kredit syarikat dari agensi-agensi ini sepatutnya muncul dalam catatan kaki ke penyata kewangannya. Oleh itu, sebagai pelabur, anda harus gembira melihat kedudukan yang berkualiti tinggi mengenai hutang syarikat yang anda sedang mempertimbangkan sebagai peluang pelaburan-begitu juga, anda harus waspada jika anda melihat penilaian yang buruk terhadap syarikat yang anda sedang mempertimbangkan.
