DEFINISI Kajian Berbagi Aktif
Kajian saham secara aktif merujuk kepada kajian akademik yang dijalankan oleh penyelidik dari Yale School of Management pada tahun 2006. Kajian ini meneliti berapa banyak pegangan dana bersama berbeza dari penanda arasnya, dengan perbezaan yang disebut sebagai bahagian aktif. Semakin besar perbezaan antara komposisi aset dana dan penanda arasnya, semakin besar bahagian aktif.
MENGURUSKAN Kajian Aktif Kongsi
Menurut kajian itu, "Bagaimana Aktif adalah Pengurus Dana Anda? Satu Langkah Baru yang Anggaran Prestasi, "oleh profesor kewangan Antti Petajisto dan Martijn Cremers, terdapat korelasi positif antara nilai saham aktif dana dan prestasi dana terhadap penanda arasnya.
Bahagian aktif adalah sebahagian daripada pegangan portfolio dana yang menyimpang daripada indeks penanda aras. Bahagian aktif dana bersama adalah dari sifar (dana indeks murni) hingga 100 peratus (tidak bertindih dengan penanda aras). Pengurusan aktif secara tradisional telah diukur dengan kesilapan pengesanan, yang mengukur ketidaktentuan pulangan portfolio relatif kepada indeks penanda aras. Kaedah Petajisto dan Cremers menggunakan bahagian aktif bersempena dengan kesilapan pengesanan untuk memberi gambaran menyeluruh mengenai bagaimana dana yang aktif dalam dimensi kedua-dua pegangan dan pulangan.
Saham Aktif Mendedahkan "Dana Indeks Closet"
Kajian aktif yang membuktikan secara membuktikan bahawa satu pertiga dana bersama yang diuruskan secara aktif adalah "pengindeksian almari." Dana indeks Closet dikelola secara aktif dana yang mencerminkan pegangan penanda aras mereka sambil masih mengenakan yuran pengurusan yang aktif.
Kaedah mengukur dana aktif menggunakan kedua-dua ralat pengesanan dan bahagian aktif membolehkan dana untuk dicirikan oleh berapa banyak dan jenis pengurusan aktif yang mereka praktikkan. Dana yang mempunyai saham aktif yang tinggi dan kesilapan pengesanan yang rendah adalah pemetik saham yang pelbagai (contohnya, T. Rowe Price Small Cap); bahagian aktif yang rendah dan kesilapan pengesanan tinggi adalah pertaruhan faktor (contohnya, Investment Co of America); bahagian aktif yang tinggi dan kesilapan pengesanan yang tinggi adalah pemetik saham tertumpu (contohnya Harga Rendah Kesetiaan); bahagian aktif yang rendah dan kesilapan pengesanan yang rendah adalah pengkadir lemari (mis. Fidelity Magellan); dan sifar saham aktif dan kesilapan pengesanan sifar adalah dana indeks murni (contohnya, Vanguard 500).
Kajian itu mengesahkan kebolehan konvensional bahawa dana yang lebih kecil diuruskan dengan lebih aktif, sementara sejumlah besar dana besar, terutamanya yang mempunyai lebih daripada $ 1 bilion dalam aset di bawah pengurusan, adalah pengkadir lemari. Penulis kajian menyatakan bahawa sebagai diukur dengan bahagian aktif, pengurusan aktif meramalkan prestasi dana. Dana yang mempunyai saham aktif yang paling tinggi jauh mengatasi penanda aras mereka sebelum dan selepas perbelanjaan, dan pulangan mereka konsisten dari tahun ke tahun. Dana dengan bahagian aktif yang terendah kurang berjaya selepas perbelanjaan.
