Risiko aktif

Apakah Risiko Aktif?

Risiko aktif adalah jenis risiko yang dibuat oleh dana atau portfolio yang diuruskan kerana ia cuba mengalahkan pulangan penanda aras yang dibandingkan dengannya. Ciri-ciri risiko dana berbanding penanda arasnya memberikan wawasan mengenai risiko aktif dana.

Takeaways Utama

• Risiko aktif timbul daripada portfolio yang diuruskan secara aktif, seperti dana bersama atau dana lindung nilai, kerana ia bertujuan untuk mengalahkan penanda arasnya. Khususnya, risiko aktif adalah perbezaan antara pulangan portfolio yang diuruskan kurang pulangan penanda aras sepanjang tempoh masa. Semua portfolio mempunyai Risiko, tetapi risiko sistematik dan residual di luar tangan seorang pengurus portfolio, sementara risiko aktif secara langsung timbul daripada pengurusan aktif itu sendiri.

Memahami Risiko Aktif

Risiko aktif ialah risiko yang diambil oleh pengurus dalam usaha mereka untuk mengatasi penanda aras dan mencapai pulangan yang lebih tinggi bagi para pelabur. Dana yang diuruskan secara aktif akan mempunyai ciri-ciri risiko yang berbeza dari penanda aras mereka. Pada amnya, dana yang dikendalikan secara pasif berusaha untuk mempunyai risiko yang terhad atau tidak ada risiko berbanding dengan penanda aras yang mereka cuba untuk meniru.

Risiko aktif boleh dilihat melalui perbandingan pelbagai ciri risiko. Tiga metrik risiko terbaik untuk perbandingan risiko aktif termasuk beta, sisihan piawai atau ketidakstabilan, dan Rasio Sharpe. Beta mewakili risiko dana berbanding penanda arasnya. Beta dana lebih besar daripada satu menunjukkan risiko lebih tinggi manakala beta dana di bawah satu menunjukkan risiko lebih rendah. Penyimpangan atau kemeruapan standard menyatakan variasi sekuriti asas secara menyeluruh. Ukuran ketidaksuburan dana yang lebih tinggi daripada penanda aras menunjukkan risiko lebih tinggi manakala ketidakstabilan dana di bawah tanda aras menunjukkan risiko yang lebih rendah. Rasio Sharpe memberikan ukuran untuk memahami pulangan berlebihan sebagai fungsi risiko. Nisbah Sharpe yang lebih tinggi bermakna dana melabur dengan lebih cekap dengan memperoleh pulangan yang lebih tinggi bagi setiap unit risiko.

Mengukur Risiko Aktif

Terdapat dua metodologi yang diterima umum untuk mengira risiko aktif. Bergantung pada kaedah yang digunakan, risiko aktif boleh positif atau negatif. Kaedah pertama untuk mengira risiko aktif ialah tolak pulangan penanda aras dari pulangan pelaburan. Sebagai contoh, jika dana bersama kembali 8% sepanjang tempoh setahun manakala indeks petunjuk pasaran yang relevan kembali 5%, risiko aktif adalah:

Risiko aktif = 8% - 5% = 3%

Ini menunjukkan bahawa 3% pulangan tambahan diperolehi daripada pemilihan sekuriti aktif, pemasaan pasaran atau gabungan kedua-duanya. Dalam contoh ini, risiko aktif mempunyai kesan positif. Walau bagaimanapun, sekiranya pelaburan kembali kurang daripada 5%, risiko aktif akan negatif, menunjukkan bahawa pilihan keselamatan dan / atau keputusan pasaran yang menyimpang daripada penanda aras adalah keputusan yang kurang baik.

Cara kedua untuk mengira risiko aktif, dan yang lebih kerap digunakan, adalah mengambil sisihan piawai perbezaan pulangan pelaburan dan penanda aras dari masa ke masa. Rumusannya ialah:

Risiko aktif = punca kuasa dua (penjumlahan ((pulangan (portfolio) - pulangan (penanda aras)) ² / (N - 1))

Sebagai contoh, andaikan pulangan tahunan berikut untuk dana bersama dan indeks penanda arasnya:

Tahun pertama: dana = 8%, indeks = 5%

Tahun kedua: dana = 7%, indeks = 6%

Tahun ketiga: dana = 3%, indeks = 4%

Tahun keempat: dana = 2%, indeks = 5%

Perbezaan yang sama:

Tahun pertama: 8% - 5% = 3%

Tahun kedua: 7% - 6% = 1%

Tahun ketiga: 3% - 4% = -1%

Tahun keempat: 2% - 5% = -3%

Akar kuadrat bagi jumlah perbezaan kuasa dua, dibahagikan dengan (N - 1) sama dengan risiko aktif (di mana N = bilangan tempoh):

(1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2.58%

Contoh Analisis Risiko Aktif

Dana Peluang Global Oppenheimer adalah contoh dana yang telah mengatasi penanda arasnya dengan risiko aktif. Dana Peluang Global Oppenheimer adalah dana yang diuruskan secara aktif yang bertujuan untuk melabur dalam saham AS dan asing. Ia menggunakan Indeks MSCI All Country World sebagai penanda arasnya. Sehingga 11 Disember 2017 ia mempunyai pulangan satu tahun sebanyak 48.64% berbanding pulangan sebanyak 21.64% untuk Indeks MSCI All Country World.

Nilai aset bersih pada 11 Disember ialah $ 66.81. Dana ini mempunyai nisbah perbelanjaan kasar dan bersih sebanyak 1.17%.

Metrik risiko untuk perbandingan risiko aktif adalah di bawah dan dilaporkan pada 30 November 2017.

Dana Peluang Global Oppenheimer

Nama	3 Tahun Beta	Penyimpangan Standard 3 Tahun	Nisbah 3 Tahun Sharpe
Dana Peluang Global Oppenheimer	1.12	17.19	1.29
MSCI ACWI	1.00	10.59	0.78