Pasaran beruang untuk saham, di mana harga jatuh sekurang-kurangnya 20%, mungkin diperlukan untuk menangani enam cabaran utama yang dihadapi Wall Street sekarang, menurut Jim Paulsen, ketua strategi pelaburan ketua Leuthold Group. "Isu-isu yang dihadapi saham banyak dan kebanyakannya mungkin akan kekal bermasalah secara berkala untuk keseimbangan pengembangan ini, sehingga menyelesaikan masalah 'banyak' tidak akan mudah dan akhirnya akan diselesaikan oleh pasar beruang dan kemelesetan, kata Paulsen per Business Insider. Beliau berkata enam masalah besar termasuk penilaian yang dirasakan, ekonomi penuh pekerjaan yang meningkatkan kos upah dan inflasi, kenaikan kadar Fed, korelasi intra-pasaran terendah sejak tahun 1950-an, volatiliti yang rendah pada sejarah walaupun pancang baru-baru ini, dan jangkaan keuntungan jatuh.
Kepentingan Untuk Pelabur
Satu metrik yang mengkhawatirkan bagi Paulsen adalah korelasi antara intra-pasaran yang rendah, yang bermaksud terdapat penyebaran yang luas dalam pulangan saham individu. Walaupun pemetik saham yang bijak dapat mengungguli pasaran dalam persekitaran sedemikian, Paulsen mendapati bahawa ia juga cenderung menghasilkan pulangan yang rendah bagi S & P 500 secara keseluruhan, berdasarkan sejarah. "Semenjak 1952, pulangan purata S & P 500 selama 12 tahun ke depan tahunan hanya sebanyak + 4.88% apabila korelasi berada pada kuintil paling rendah !, " katanya.
Mengenai penilaian ekuiti, Paulsen memberi amaran bahawa pelbagai metrik menunjukkan bahawa stok AS sangat mahal, berdasarkan bacaan yang jauh melebihi norma sejarah. Ini termasuk nisbah P / E dan nisbah harga / jualan untuk Indeks S & P 500 (SPX), nisbah jumlah permodalan pasaran AS kepada KDNK, serta nisbah CAPE. Laporan baru-baru ini oleh Goldman Sachs mendapati bahawa "penilaian S & P 500 dilaraskan berbanding sejarah."
Juga, ekonomi AS pada pekerjaan penuh mencetuskan tekanan inflasi yang menekan harga saham dengan menaikkan kos untuk perniagaan dan mengekang pertumbuhan keuntungan. Sementara itu, kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan menaikkan kos korporat memandangkan Fed membalikkan pelonggaran kuantitatif (QE), yang menaikkan harga ekuiti.
Walaupun volatiliti pasaran saham meningkat pada 2018 berbanding 2017, Paulsen berpendapat bahawa ia masih "sangat rendah" tahun ini walaupun terdapat dua pembetulan 10%. "Di pasaran kewangan yang stabil, stok bergelut, " katanya. Walau bagaimanapun, pada penutupnya pada 10 Disember, Indeks Volatiliti CBOE (VIX) naik sebanyak 136% daripada nilainya setahun yang lalu, dan 23% melebihi purata jangka panjang, setiap YCharts.com. Nota baru-baru ini kepada pelanggan oleh Credit Suisse mendapati bahawa peningkatan semasa dalam VIX menunjukkan bahawa "pelabur tidak lagi melihat pembetulan pasaran sebagai satu kehelan sementara, tetapi dipacu oleh risiko makro yang lebih berterusan, " seperti yang dipetik oleh The Wall Street Journal.
Harapan yang semakin merosot adalah kebimbangan Paulsen yang keenam dan terakhir. "Peralihan fundamental baru-baru ini kini menimbulkan kemungkinan bahawa pendapatan 2019 akan menurun yang mungkin akan menjadi kejutan kepada pelabur, " katanya memberi amaran.
Melihat ke hadapan
Panjang luar biasa pasaran lembu semasa dan pengembangan ekonomi, yang bermula hampir 10 tahun yang lalu, membuat permulaan kedua-dua pasaran beruang dan kemelesetan semakin berkemungkinan dalam masa terdekat, ramai pelabur dan penganalisis berkata. Berdasarkan kajian lepas, pasaran beruang biasanya menghantar stok turun 30-40% dan terakhir sekurang-kurangnya setahun hingga 18 bulan. Persoalan besar adalah bagaimana penyediaan banyak pelabur muda akan disediakan untuk downdraft, dan sama ada reaksi panik pelabur yang tidak berpengalaman boleh membuat yang berikutnya lebih parah.
