Isi kandungan
- Apabila Belanja Balik Kerja
- Apabila Beli Balik Gagal
- 1. Apabila Saham Terlalu Berlebihan
- 2. Meningkatkan Pendapatan Per Saham
- 3. Untuk Manfaat Eksekutif
- 4. Pembelian Balik Menggunakan Wang Pinjaman
- 5. Untuk Mengambil Pengintip
- 6. Untuk Menanggalkan Tunai
- Garisan bawah
Membeli balik atau membeli semula saham boleh menjadi cara yang masuk akal untuk syarikat menggunakan wang tambahan mereka di tangan untuk memberi ganjaran kepada para pemegang saham dan mendapatkan pulangan yang lebih baik daripada kepentingan bank pada dana tersebut. Walau bagaimanapun, dalam banyak kes, pembelian belian dilihat sebagai satu bentuk untuk meningkatkan pendapatan yang dilaporkan - memandangkan terdapat lebih sedikit saham terkumpul untuk mengira pendapatan sesaham. Lebih buruk lagi, ia boleh menjadi isyarat bahawa syarikat itu telah kehabisan idea-idea yang baik untuk menggunakan wang tunai untuk tujuan lain.
Ini bermakna pelabur tidak mampu untuk membeli pembeli dengan nilai muka. Ketahui bagaimana untuk memeriksa sama ada belian balik merupakan langkah strategik oleh syarikat atau yang terdesak.
6 Senario Buyback Saham Bad
Apabila Belanja Balik Kerja
Pembelian balik saham berlaku apabila sebuah syarikat membeli beberapa sahamnya di pasaran terbuka dan bersara saham-saham ini. Ini boleh menjadi perkara yang hebat untuk para pemegang saham kerana selepas membeli balik saham, mereka masing-masing akan memiliki sebahagian besar syarikat, dan oleh itu sebahagian besar aliran tunai dan pendapatannya. Syarikat itu juga akan membeli saham di pasaran, membida harga saham dan mengurangkan penawaran keseluruhan saham yang belum selesai.
Secara teori, pihak pengurusan akan meneruskan pembelian balik saham kerana mereka menawarkan pulangan yang berpotensi besar bagi para pemegang saham - pulangan yang lebih baik daripada yang dapat diperoleh daripada mengembangkan operasi ke pasaran baru, melabur dalam jenama atau mana-mana kegunaan lain yang dimiliki oleh syarikat itu untuk wang tunai. Sekiranya syarikat yang berpotensi untuk menggunakan wang tunai untuk meneruskan pengembangan operasi memilih untuk membeli semula stoknya, maka ia boleh menjadi tanda bahawa saham-sahamnya tidak dinilai. Isyarat lebih kuat jika pengurus atas membeli saham untuk diri mereka sendiri.
(Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Pembelian Balik Warp Nisbah Harga-Untuk-Buku .)
Paling penting, pembelian balik saham boleh menjadi pendekatan yang agak berisiko untuk syarikat menggunakan wang tambahan. Melabur semula wang ke dalam, katakan, R & D atau produk baru boleh menjadi sangat berisiko. Sekiranya Pelaburan ini tidak dibayar, wang tunai yang diperolehi itu terus turun. Menggunakan wang tunai untuk membayar pengambilalihan boleh menjadi berbahaya juga. Penggabungan tidak semestinya memenuhi harapan. Pembelian saham belian, sebaliknya, biarkan syarikat melabur dalam diri mereka apabila mereka yakin saham mereka dinilai rendah dan menawarkan pulangan yang baik kepada para pemegang saham.
Apabila Beli Balik Gagal
Beberapa masa, pembelian balik boleh jadi perkara yang hebat. Tetapi seringkali, mereka boleh menjadi idea buruk dan boleh menyakiti para pemegang saham. Ini boleh berlaku apabila pembelian balik dilakukan dalam keadaan berikut:
1. Apabila Saham Terlalu Berlebihan
Sebagai permulaan, pembelian balik hanya akan dilaksanakan apabila pihak pengurusan yakin bahawa saham-saham tersebut telah dinilai rendah . Lagipun, syarikat tidak berbeza daripada pelabur biasa. Sekiranya syarikat membeli saham sebanyak $ 15 setiap satu apabila mereka hanya bernilai $ 10, syarikat itu jelas membuat keputusan pelaburan yang lemah. Sebuah syarikat yang membeli saham yang terlebih nilai menghancurkan nilai pemegang saham dan akan lebih baik membayar tunai itu sebagai dividen supaya para pemegang saham dapat melaburnya dengan lebih berkesan. (Ketahui apa dividen boleh dilakukan untuk portfolio anda dalam Pertumbuhan Kuasa Dividen .)
2. Meningkatkan Pendapatan Per Saham
Pembelian semula boleh meningkatkan EPS. Apabila syarikat masuk ke pasar untuk membeli stoknya sendiri, ia akan mengurangkan jumlah saham yang belum dijelaskan. Ini bermakna pendapatan diagihkan di kalangan saham yang lebih sedikit, meningkatkan pendapatan sesaham. Akibatnya, ramai pelabur memuji belian saham kerana mereka melihat peningkatan EPS sebagai pendekatan yang pasti untuk meningkatkan nilai saham.
Tetapi jangan tertipu. Berbeza dengan kebijaksanaan popular (dan, dalam banyak kes, kebijaksanaan papan syarikat), peningkatan EPS tidak meningkatkan nilai asas. Syarikat-syarikat perlu membelanjakan wang tunai untuk membeli saham; pelabur, seterusnya, menyesuaikan penilaian mereka untuk mencerminkan pengurangan dalam kedua-dua tunai dan saham. Hasilnya, lambat laun, adalah membatalkan sebarang kesan pendapatan-per-saham. Dalam erti kata lain, pendapatan tunai yang lebih rendah yang dibahagikan antara saham yang lebih sedikit tidak akan menghasilkan perubahan bersih kepada pendapatan sesaham.
Sudah tentu, banyak kegembiraan dijana oleh pengumuman membeli balik utama kerana prospek walaupun kenaikan EPS jangka pendek boleh memberikan harga saham pop timbul. Tetapi melainkan pembelian balik bijak, keuntungan hanya pergi kepada pelabur yang menjual saham mereka dalam berita. Terdapat sedikit faedah untuk para pemegang saham jangka panjang.
(Untuk lebih mendalam, lihat Cara Menilai Kualiti EPS .)
3. Untuk Manfaat Eksekutif
Banyak eksekutif mendapatkan sebahagian besar pampasan mereka dalam bentuk pilihan saham. Akibatnya, pembelian balik boleh memberi matlamat: kerana opsyen saham dilaksanakan, program beli balik menyerap lebihan stok dan mengimbangi pencairan nilai saham sedia ada dan sebarang potensi pengurangan pendapatan sesaham.
Dengan mengekalkan stok tambahan dan mengekalkan EPS, pembelian balik adalah cara yang mudah untuk eksekutif memaksimumkan kekayaan mereka sendiri. Ia satu cara bagi mereka untuk mengekalkan nilai saham dan opsyen saham. Sesetengah eksekutif mungkin tergoda untuk meneruskan belian balik saham untuk meningkatkan harga saham dalam jangka pendek dan kemudian menjual saham mereka. Lebih-lebih lagi, bonus besar yang mendapat CEO sering dikaitkan dengan kenaikan harga saham dan peningkatan pendapatan sesaham, jadi mereka mempunyai insentif untuk meneruskan pembelian balik walaupun ada cara yang lebih baik untuk menghabiskan wang tunai atau apabila saham tersebut terlebih nilai.
(Ketahui lebih lanjut di Halaman Dari Playbook Ketua Pegawai Eksekutif Bad .)
4. Pembelian Balik Menggunakan Wang Pinjaman
Bagi para eksekutif, godaan untuk menggunakan hutang untuk membiayai pembelian saham meningkatkan pendapatan boleh menjadi sukar untuk ditentang juga. Syarikat mungkin percaya bahawa aliran tunai yang digunakan untuk membayar hutang akan terus berkembang, membawa dana pemegang saham kembali selaras dengan pinjaman dalam masa terdekat. Sekiranya mereka betul, mereka akan kelihatan pintar. Jika mereka salah, pelabur akan terluka. Lebih-lebih lagi, pengurus mempunyai kecenderungan untuk menganggap bahawa saham syarikat mereka adalah undervalued - tanpa mengira harga. Apabila dilakukan dengan meminjam, pembelian balik saham boleh menyakiti penarafan kredit, kerana mereka mengalirkan rizab tunai yang boleh berfungsi sebagai kusyen jika masa menjadi sukar.
Salah satu sebab yang diberikan untuk mengambil hutang meningkat untuk membiayai pembelian balik saham adalah bahawa ia lebih cekap kerana faedah ke atas hutang adalah cukai yang boleh ditolak, tidak seperti dividen. Walau bagaimanapun, hutang perlu dibayar balik pada suatu masa. Ingat, apa yang membuat syarikat menjadi masalah kewangan bukanlah kekurangan keuntungan, tetapi kekurangan wang tunai.
5. Untuk Mengambil Pengintip
Dalam sesetengah kes, buyback yang memanfaatkan boleh digunakan sebagai cara untuk menangkis pembida yang bermusuhan. Syarikat mengambil hutang tambahan yang signifikan untuk pembelian semula saham melalui program pembelian semula. Pembelian semula leveraged seperti itu boleh berjaya dalam menggagalkan tawaran bermusuhan dengan meningkatkan nilai saham (mudah-mudahan) dan menambah banyak hutang yang tidak dikehendaki ke lembaran imbangan syarikat.
6. Untuk Menanggalkan Tunai
Sukar untuk membayangkan senario di mana pembelian balik adalah idea yang baik, kecuali pembelian balik dilakukan apabila syarikat merasakan harga sahamnya terlalu rendah. Tetapi, sekali lagi, jika syarikat itu betul dan sahamnya tidak dinilai, mereka mungkin akan pulih pula. Oleh itu, syarikat-syarikat yang membeli balik saham, sebenarnya, mengakui bahawa mereka tidak boleh melabur aliran tunai mereka secara berkesan.
Malah, program pembelian semula yang paling murah sedikit untuk para pemegang saham jika ia dilakukan di tengah-tengah prestasi kewangan yang lemah, persekitaran perniagaan yang sukar atau penurunan keuntungan syarikat. Dengan memberikan EPS lif sementara, pembelian balik saham boleh melembutkan pukulan, tetapi mereka tidak boleh membalikkan perkara apabila syarikat berada dalam kesusahan.
(Ketahui lebih lanjut dalam Tunai-22: Adakah Ia Buruk Terlalu Banyak Yang Baik? )
Garisan bawah
Sebagai pelabur, kita perlu melihat dengan lebih teliti pada pembelian balik saham. Lihatlah laporan kewangan untuk maklumat lanjut. Lihat sama ada saham itu diberikan kepada pekerja dan sama ada saham belian dibeli apabila saham itu adalah harga yang baik. Sebuah syarikat membeli balik saham terlebih dahulu - terutamanya dengan banyak hutang - memusnahkan nilai pemegang saham. Rancangan belian pembelian tidak selalu buruk, tetapi mereka boleh. Jadi berhati-hati di luar sana.
(Untuk lebih lanjut, lihat Pecahan Pembelian Saham .)
