Bil komersial adalah tidak bercagar, hutang jangka pendek yang dikeluarkan oleh sebuah syarikat, sering kali untuk pembiayaan liabiliti dan inventori jangka pendek. Sementara itu, rang undang-undang Perbendaharaan (T-Bill) adalah hutang jangka pendek yang disokong oleh kerajaan AS dengan tempoh matang di bawah satu tahun. Dana yang diperoleh daripada penjualan T-Bil bertujuan untuk menyokong pelbagai projek awam, seperti pembinaan sekolah dan lebuh raya.
Mengapa Bil Komersil Mempunyai Hasil yang Lebih Tinggi
Sebab bahawa bil komersil mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada T-bil disebabkan oleh kualiti kredit yang berlainan bagi setiap jenis tagihan. Penarafan kredit entiti yang mengeluarkan rang undang-undang memberi pelabur satu idea mengenai kemungkinan bahawa mereka akan dibayar sepenuhnya. Hutang kerajaan persekutuan (T-bil) dianggap mempunyai penarafan kredit tertinggi di pasaran kerana saiz dan keupayaannya untuk mengumpul dana melalui cukai.
Sebaliknya, syarikat yang mengeluarkan bil komersil tidak mempunyai keupayaan yang sama untuk menjana aliran masuk tunai kerana ia tidak mempunyai kuasa yang sama ke atas pengguna yang kerajaan mempunyai lebih daripada pemilihnya. Dengan kata lain, bil komersial dan T-bil berbeza dalam kualiti kredit badan yang menerbitkannya. Hasil yang lebih tinggi bertindak sebagai pampasan bagi pelabur yang memilih bil komersil berisiko tinggi.
Sebagai contoh, bayangkan anda mempunyai pilihan antara dua bil tiga bulan, kedua-duanya menghasilkan dua peratus. Rang undang-undang pertama ditawarkan oleh syarikat biotek kecil dan yang lain adalah bil kerajaan T-US. Rang undang-undang mana yang paling bijak? Dalam kes ini, mana-mana pelabur rasional mungkin akan memilih rang undang-undang T yang ditawarkan oleh syarikat bioteknologi kerana ia jauh lebih mungkin bahawa kerajaan AS akan membayar hutangnya jika dibandingkan dengan entiti yang jauh lebih stabil, jauh lebih kecil seperti bioteknologi tegas. Jika, sebaliknya, bil bioteknologi menghasilkan sepuluh peratus, keputusannya menjadi lebih rumit. Untuk membuat keputusan yang baik, pelabur perlu memberi faktor kemungkinan bahawa syarikat kecil itu boleh membayar hutangnya serta jumlah risiko yang dia mahu lakukan.
Pada umumnya, apabila terdapat dua bil dengan kematangan yang sama, rang undang-undang yang mempunyai kualiti atau penarafan kredit yang lebih rendah akan memberi hasil yang lebih tinggi kepada para pelabur kerana terdapat peluang yang lebih besar bahawa pemiutang tidak dapat memenuhi kewajiban hutangnya.
