Apakah Tender Pendek?
Tender ringkas adalah amalan pelaburan yang melibatkan penggunaan saham yang dipinjam untuk bertindak balas terhadap tawaran yang dibuat semasa percubaan percubaan sesetengah atau semua saham syarikat. Pada dasarnya, tawaran tender pendek berjumlah tawaran untuk menjual lebih banyak stok daripada dimiliki. Harga pembelian tawaran biasanya pada premium kepada harga pasaran.
Peraturan tender yang singkat, atau Peraturan 10b-4, melarang penjualan sekuriti pendek. Diadopsi pada awal tahun 1970-an, peraturan tender yang singkat ini bertujuan untuk melarang penjualan saham pendek, kerana keuntungan tersebut memberi manfaat kepada broker yang menawarkan lebih banyak saham daripada yang dimilikinya semasa bekerja terhadap mereka yang menawarkan untuk menjual hanya saham yang mereka miliki.
Peraturan tender yang singkat, atau Peraturan 10b-4, melarang penjualan sekuriti pendek.
Bagaimana Kerja Tender Pendek?
Secara rasmi, untuk menanggapi tawaran tender, pelabur harus memiliki posisi bersih yang sama atau lebih besar dari jumlah penawaran tender yang dibuat. (Kedudukan panjang bersih merujuk kepada bilangan saham pelabur komited untuk membeli, dikurangkan oleh mana-mana saham pelabur adalah pendek dalam keselamatan masing-masing.)
Pada asasnya, tender pendek adalah tawaran untuk menjual stok lebih daripada satu; orang yang membuat tender pendek cuba membayar harga beli saham dalam tawaran (yang biasanya pada premium kepada harga pasaran) dengan saham yang dipinjam. Sebelum peraturan tender yang singkat diterima, broker boleh mengambil risiko menjual lebih banyak saham daripada yang dimilikinya, biasanya pada harga melebihi kadar pasaran. Sekiranya tawaran jualan pendek diterima, broker kemudian boleh membeli stok yang diperlukan di pasaran terbuka untuk kadar yang berterusan, dan masih membuat keuntungan, kerana dia akan menjualnya lebih daripada kadar yang akan berlaku. Penawaran tender pendek sering digunakan semasa pengambilalihan kerana harga saham premium boleh membuat tender ini menawarkan lebih menarik.
Bagaimanapun, katakan bahawa broker A, yang memiliki 500 saham, menawarkan 600 saham sebagai tawaran tender pendek dan tawaran itu diterima. Broker B, yang memiliki 500 saham dan menawarkan 500 saham, menahan tawaran tender pendek, mungkin mendapati bahawa dia hanya boleh menjual 400 sahamnya. Dia kemudian akan terjebak dengan 100 saham yang dia tidak boleh menjual, sedangkan, jika broker A tidak ditender pendek, broker B boleh menjual semua sahamnya.
Atas sebab itu, tender pendek juga dilarang oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) di bawah peraturan 14e-4 Akta Bursa Sekuriti. Walaupun meminjam saham dibenarkan dalam jualan pendek, sebarang cubaan meminjam saham sebagai tindak balas kepada tawaran tender akan menyebabkan SEC mengambil tindakan undang-undang terhadap peserta.
Peraturan tender yang singkat juga menetapkan kriteria untuk menetapkan siapa yang memiliki keselamatan tender. Kriteria ini termasuk mempunyai tajuk kepadanya; setelah memasuki suatu kontrak yang mengikat untuk pembeliannya, sama ada belum diterima atau tidak; mempunyai pilihan untuk membeli dan melaksanakan pilihan itu; dan mempunyai hak untuk melanggan keselamatan tersebut dan menjalankan hak tersebut.
