Tender yang kompetitif adalah proses lelongan di mana pelabur institusi yang besar (juga disebut pengedar utama) membeli hutang pemerintah yang baru diterbitkan. Proses tender kompetitif memberi sekuriti kepada penawar yang paling tinggi; semua tawaran mesti dikemukakan oleh tarikh yang telah ditetapkan dan mestilah sekurang-kurangnya $ 100, 000.
Tender yang kompetitif juga dipanggil bidaan kompetitif.
Memecah Tender Kompetitif
Tender yang kompetitif adalah salah satu daripada dua proses pembidaan untuk membeli sekuriti kerajaan baru di pasaran utama (iaitu, secara langsung daripada kerajaan). Proses pembidaan lain untuk membeli sekuriti kerajaan adalah tender tidak kompetitif. Perbendaharaan AS terutamanya menggunakan tender tidak kompetitif, sementara bank pusat Kanada, Bank of Canada, terutama menggunakan tender kompetitif (tetapi juga menerima tawaran tidak kompetitif). Mereka yang menerima sekuriti dalam proses tender kompetitif boleh memilih untuk menjualnya di pasaran sekunder. Pengedar utama juga boleh memilih untuk membida bagi pihak pelanggan yang lebih kecil.
Perbendaharaan AS memegang lelongan mingguan dan bulanan untuk menjual sekuriti Perbendaharaan - bil Perbendaharaan, nota, bon, dan Sekuriti Dilindungi Inflasi (TIPS) - kepada orang ramai. Pihak yang berminat biasanya meletakkan tawaran untuk harga dan jumlah sekuriti hutang yang mereka sanggup beli dari Perbendaharaan. Tawaran akan diterima sehingga 30 hari sebelum lelongan dan boleh diserahkan secara elektronik melalui Sistem Pemprosesan Auction Automated Treasury (TAAPS) atau melalui pos. Bida adalah sulit dan disimpan dimeteraikan sehingga tarikh lelongan. Para peserta dalam mana-mana lelongan Perbendaharaan terdiri daripada pelabur kecil dan pelabur institusi yang mengemukakan tawaran yang dikategorikan sebagai tender kompetitif atau tidak kompetitif.
Tawaran tidak kompetitif dikemukakan oleh pelabur yang lebih kecil yang dijamin menerima sekuriti. Walau bagaimanapun, tiada jaminan harga atau hasil yang diterima. Hasil pada bon akan ditentukan oleh sisi kompetitif lelongan yang ditangani sebagai lelongan Belanda - sejenis lelongan di mana harga pada item diturunkan sehingga ia mendapat tawaran. Tender yang kompetitif adalah tawaran yang dikemukakan oleh pelabur yang lebih besar, seperti pelabur institusi. Setiap penawar adalah terhad kepada 35% daripada jumlah tawaran per lelongan. Setiap tawaran yang dikemukakan menetapkan kadar terendah, hasil, atau margin diskaun yang pelabur bersedia menerima sekuriti hutang.
Mari lihat contoh bagaimana bidaan kompetitif melalui kerja lelongan Belanda. Katakan Perbendaharaan bertujuan untuk menaikkan $ 9 juta dalam nota dua tahun dengan kupon 5%. Mari kita anggap bida kompetitif yang dikemukakan adalah seperti berikut:
- $ 1 juta pada 4.79% $ 2.5 juta pada 4.85% $ 2 juta pada 4.96% $ 1.5 juta pada 5% $ 3 juta pada 5.07% $ 1 juta pada 5.1% $ 5 juta pada 5.5%
Tawaran dengan hasil paling rendah akan diterima terlebih dahulu kerana pengeluar akan memilih untuk membayar hasil yang lebih rendah kepada pelabur bonnya. Dalam kes ini, kerana Perbendaharaan ingin menaikkan $ 9 juta, ia akan menerima tawaran dengan hasil paling rendah sehingga 5.07%. Pada tanda ini, hanya $ 2 juta daripada tawaran $ 3 juta yang akan diluluskan. Semua tawaran melebihi hasil 5.07% akan diterima, dan tawaran di bawah akan ditolak. Sebenarnya, lelongan ini dibersihkan pada 5.07%, dan semua pembida yang kompetitif dan tidak kompetitif berjaya menerima hasil 5.07%.
