Penyata aliran tunai adalah salah satu yang paling penting tetapi sering diabaikan, dari penyata kewangan firma. Keseluruhannya, ia membolehkan individu, sama ada dia seorang penganalisis, pelabur, pembekal kredit atau juruaudit, mempelajari sumber dan penggunaan wang syarikat. Tanpa pengurusan tunai yang tepat, dan tanpa mengira seberapa cepat penjualan atau keuntungan yang dilaporkan oleh firma pada penyata pendapatan semakin meningkat, firma tidak dapat bertahan tanpa memastikan dengan teliti bahawa ia memerlukan lebih banyak wang daripada ia menghantar pintu.
Takeaways Utama
- Aliran tunai daripada pembiayaan adalah satu jika tiga kategori penyata aliran tunai. Jika operasi perniagaan syarikat dapat menjana aliran tunai positif, aliran tunai negatif tidak semestinya buruk. Item baris terbesar dalam pernyataan ini adalah dividen yang dibayar, pembelian semula saham biasa, dan hasil dari penerbitan hutang.
Apabila menganalisis penyata aliran tunai syarikat, adalah penting untuk mempertimbangkan setiap bahagian yang menyumbang kepada perubahan keseluruhan kedudukan tunai. Dalam banyak kes, firma mungkin mempunyai aliran tunai keseluruhan negatif untuk suku tertentu, tetapi jika syarikat itu dapat menjana aliran tunai positif dari operasi perniagaannya, aliran tunai keseluruhan negatif tidak semestinya sesuatu yang buruk.
Di bawah ini, kami akan menampung aliran tunai daripada aktiviti pembiayaan, salah satu daripada tiga kategori utama penyata aliran tunai. (Dua bahagian lain adalah aliran tunai dari operasi dan aliran tunai daripada aktiviti pelaburan. Aliran tunai dari bahagian pembiayaan penyata aliran tunai biasanya mengikuti aktiviti operasi dan bahagian aktiviti pelaburan.)
Aliran tunai keseluruhan negatif tidak selalu menjadi perkara yang buruk.
Apakah Aliran Wang Tunai Dari Aktiviti Pembiayaan?
Aktiviti pembiayaan dalam penyata aliran tunai memberi tumpuan kepada bagaimana firma menimbulkan modal dan membayarnya kembali kepada pelabur menerusi pasaran modal. Kegiatan ini juga termasuk membayar dividen tunai, menambahkan atau menukar pinjaman, atau mengeluarkan dan menjual lebih banyak saham. Bahagian penyata aliran tunai ini mengukur aliran tunai antara firma dan pemiliknya dan pemiutangnya.
Nombor positif menunjukkan bahawa wang tunai telah masuk ke dalam syarikat, yang meningkatkan tahap asetnya. Angka negatif menunjukkan apabila syarikat telah membayar modal, seperti bersara atau membayar hutang jangka panjang atau membuat pembayaran dividen kepada para pemegang saham.
Contoh-contoh item aliran tunai yang lebih umum yang berpunca daripada aktiviti pembiayaan firma adalah:
- Menerima wang tunai daripada mengeluarkan stok atau perbelanjaan tunai untuk membeli semula sahamMengambil wang tunai daripada mengeluarkan hutang atau membayar hutangPembayaran dividen tunai kepada pemegang sahamProceedings yang diterima daripada pekerja yang menjalankan pilihan sahamMenghasilkan tunai daripada menerbitkan sekuriti hibrid, seperti hutang boleh tukar
Memeriksa Penyataan
Untuk lebih jelas menggambarkan, di sini adalah penyata aliran tunai sebenar yang meliputi tiga tahun aktiviti kewangan untuk syarikat sisa-untuk-tenaga Covanta Holdings (CVA), yang sangat aktif di pasaran modal dan menaikkan modal:
Dalam tahun 10-K 2012 yang memfailkannya dengan Suruhanjaya Bursa Sekuriti (SEC), Covanta memberikan ringkasan mengenai kecairan dan aktiviti sumber modalnya. Ia memperincikan bahawa ia membeli balik 5.3 juta sahamnya sendiri dengan kos purata $ 16.55 setiap saham, yang menambahkan kepada $ 88 juta dalam jadual aliran tunai pembiayaan di atas. Ia juga membayar dividen $ 90 juta kepada para pemegang saham, termasuk pembayaran awal dividen pertama suku tahun 2013 untuk membantu pemegang saham disebabkan oleh fakta bahawa cukai atas dividen meningkat pada tahun 2013.
Seperti yang anda dapat lihat di atas, ia telah meningkatkan lebih daripada $ 1 bilion dalam hutang jangka panjang, berpunca daripada campuran kemudahan kredit senior yang akan dibayar pada tahun 2017 dan pinjaman jangka panjang yang akan berlaku pada 2019. Ia menggunakan beberapa hasil untuk membayar pinjaman jangka masa lalu. Ia merangkum bahawa wang tunai bersih yang digunakan pada tahun 2012 adalah $ 115 juta yang "didorong terutamanya oleh pembelian balik saham biasa yang lebih rendah, sebahagiannya diimbangi oleh dividen tunai yang lebih tinggi yang dibayar kepada pemegang saham dan pembiayaan hutang korporat 2012 dan pembiayaan hutang projek."
Contoh tambahan
Aktiviti pembiayaan menunjukkan pelabur dengan tepat bagaimana sebuah syarikat membiayai perniagaannya. Sekiranya perniagaan memerlukan modal tambahan untuk mengembangkan atau mengekalkan operasi, ia mengakses pasaran modal melalui penerbitan hutang atau ekuiti. Keputusan antara hutang dan pembiayaan ekuiti dipandu oleh faktor termasuk kos modal, perjanjian hutang yang ada dan rasio kesehatan kewangan.
Syarikat besar dan matang dengan prospek pertumbuhan yang terhad sering membuat keputusan untuk memaksimumkan nilai pemegang saham dengan modal pulangan kepada pelabur dalam bentuk dividen. Syarikat-syarikat yang berharap dapat kembali nilai kepada para pelabur boleh memilih program pembelian semula saham dan bukan membayar dividen. Sebuah perniagaan boleh membeli saham sendiri, meningkatkan pendapatan masa depan dan pulangan tunai sesaham. Sekiranya pengurusan eksekutif merasakan saham tidak dinilai nilai di pasaran terbuka, pembelian semula adalah cara yang menarik untuk memaksimumkan nilai pemegang saham.
Pertimbangkan pemfailan 10-K Apple (AAPL) 2014. Item baris terbesar dalam aliran tunai dari bahagian pembiayaan adalah dividen yang dibayarkan, pembelian semula saham biasa dan hasil dari penerbitan hutang. Dividen yang dibayar dan belian semula saham biasa digunakan dengan wang tunai, dan hasil daripada penerbitan hutang adalah sumber tunai. Sebagai sebuah syarikat matang, Apple memutuskan bahawa nilai pemegang saham dimaksimumkan jika wang tunai di tangan dikembalikan kepada para pemegang saham dan bukannya digunakan untuk bersara atas inisiatif pertumbuhan hutang atau dana. Walaupun Apple tidak berada dalam fasa pertumbuhan yang tinggi pada tahun 2014, pengurusan eksekutif mungkin mengenalpasti persekitaran kadar faedah yang rendah sebagai peluang untuk memperoleh pembiayaan dengan kos modal di bawah kadar pulangan yang diunjurkan pada aset tersebut.
Pertimbangkan pemfailan 10-K Kindred Healthcare (KND) 2014. Syarikat itu terlibat dalam beberapa aktiviti pembiayaan pada tahun 2014 selepas mengumumkan niat untuk memperoleh perniagaan lain. Butiran baris yang penting dalam aliran tunai dari bahagian pembiayaan termasuk hasil dari pinjaman di bawah kredit bergulir, hasil dari penerbitan nota, hasil daripada penawaran ekuiti, pembayaran balik pinjaman di bawah kredit bergulir, pembayaran balik pinjaman jangka panjang, dan dividen yang dibayarkan.
Sementara Kindred Healthcare membayar dividen, penawaran ekuiti dan pengembangan hutang adalah komponen pembiayaan yang lebih besar. Pasukan pengurusan eksekutif Kindred Healthcare telah mengenalpasti peluang pertumbuhan yang memerlukan modal tambahan dan memposisikan syarikat itu untuk mengambil keuntungan melalui aktiviti pembiayaan.
IFRS Versus GAAP
Syarikat-syarikat berasaskan AS dikehendaki melaporkan di bawah prinsip perakaunan yang diterima umum atau GAAP. Piawaian pelaporan kewangan antarabangsa (IFRS) bergantung kepada firma di luar Amerika Syarikat Di bawah adalah beberapa perbezaan utama antara kedua piawaian, yang merangkumi beberapa pilihan kategori yang berbeza untuk item aliran tunai. Ini hanyalah perbezaan kategori yang harus dimaklumi oleh pelabur apabila menganalisis dan membandingkan penyata aliran tunai firma berasaskan AS dengan syarikat luar negara.
Memecahkan Lembaran Imbangan
Menganalisis penyata aliran tunai adalah sangat berharga kerana ia menyediakan perdamaian awal dan akhir tunai pada lembaran imbangan. Analisis ini sukar untuk kebanyakan syarikat yang didagangkan secara umum kerana beribu-ribu item baris yang boleh dimasukkan ke dalam penyata kewangan, tetapi teori itu penting untuk difahami. Aliran tunai syarikat dari aktiviti pembiayaan biasanya berkaitan dengan ekuiti dan seksyen hutang jangka panjang lembaran imbangan. Salah satu tempat yang lebih baik untuk melihat perubahan dalam bahagian pembiayaan daripada aliran tunai adalah dalam penyata ekuiti yang disatukan. Berikut adalah nombor Covanta:
Pembelian semula saham biasa sebanyak $ 88 juta, yang juga pada penyata aliran tunai yang kita lihat sebelum ini, dipecah menjadi modal berbayar dan pengurangan pendapatan terkumpul, serta penurunan $ 1 juta dalam stok perbendaharaan. Dalam lembaran imbangan Covanta, imbangan saham perbendaharaan menurun sebanyak $ 1 juta, menunjukkan hubungan antara semua penyata kewangan utama.
Untuk meringkaskan hubungan lain antara kunci kira-kira dan aliran tunai syarikat dari aktiviti pembiayaan, perubahan dalam hutang jangka panjang boleh didapati di lembaran imbangan, serta nota kepada penyata kewangan. Dividen yang dibayar boleh dikira daripada mengambil baki permulaan pendapatan tertahan dari kunci kira-kira, menambah pendapatan bersih, dan menolak nilai akhir pendapatan tertahan pada kunci kira-kira. Ini sama dengan dividen yang dibayar pada tahun ini, yang terdapat pada penyata aliran tunai di bawah aktiviti pembiayaan.
Apa yang perlu dicari
Seorang pelabur ingin menganalisis dengan seberapa dekat dan berapa kerap sebuah syarikat menimbulkan modal dan sumber modal. Sebagai contoh, syarikat yang banyak bergantung kepada pelabur luar untuk mendapatkan wang tunai yang besar dan sering boleh menjadi isu jika pasaran modal meraih, seperti yang berlaku semasa krisis kredit pada tahun 2007. Ia juga penting untuk menentukan jadual kematangan hutang yang dibangkitkan. Meningkatkan ekuiti umumnya dilihat sebagai memperoleh akses kepada modal jangka panjang yang mantap. Perkara yang sama boleh dikatakan untuk hutang jangka panjang, yang memberi kelonggaran kepada syarikat untuk membayar hutang (atau mematikan) hutang dalam tempoh yang lebih lama. Hutang jangka pendek boleh menjadi lebih banyak beban kerana ia harus dibayar kembali lebih cepat.
Kembali ke Covanta, firma itu mesti mempunyai akses kepada modal yang stabil dan jangka panjang kerana kemudahan sampah-ke-tenaga ia membiayai jutaan dolar dan berada di bawah kontrak dengan kerajaan tempatan dan majlis perbandaran yang boleh bertahan selama sedekad atau lebih. Tenaga yang disediakan (dalam kebanyakan kes, stim dihasilkan dari pembakaran sampah dan bahan buangan yang berkaitan) juga dijual di bawah kontrak tenaga jangka panjang. Oleh itu, bahagian pembiayaan penyata aliran tunainya sangat berkaitan dengan bagaimana ia membina tumbuhan dan meningkatkan dana untuk berbuat demikian selama bertahun-tahun.
Garisan bawah
Aktiviti CFF syarikat merujuk kepada aliran masuk dan keluar tunai yang terhasil daripada terbitan hutang, terbitan ekuiti, pembayaran dividen dan belian stok sedia ada. Adalah penting bagi para pelabur dan pemiutang kerana ia menggambarkan berapa banyak aliran tunai syarikat yang berkaitan dengan pembiayaan hutang atau pembiayaan ekuiti, serta rekod pencapaiannya untuk membayar faedah, dividen dan obligasi lain. Aliran tunai firma dari aktiviti pembiayaan berkaitan dengan bagaimana ia berfungsi dengan pasaran modal dan pelabur.
Melalui bahagian penyata aliran tunai ini, seseorang dapat mengetahui berapa kerap (dan dalam jumlah apa) sebuah syarikat menimbulkan modal dari sumber hutang dan ekuiti, serta bagaimana ia membayar barang-barang ini dari masa ke masa. Pelabur berminat untuk memahami di mana wang syarikat datang dari. Jika ia datang dari operasi perniagaan biasa, itulah tanda pelaburan yang baik. Jika syarikat secara konsisten mengeluarkan stok baru atau mengeluarkan hutang, ini mungkin peluang pelaburan yang tidak menarik.
Peminjam berminat untuk memahami rekod jejak syarikat untuk membayar hutang, serta memahami betapa banyak hutang syarikat telah diambil. Sekiranya syarikat itu sangat dimanfaatkan dan tidak menepati pembayaran faedah bulanan, pemiutang tidak perlu meminjam sebarang wang. Sebagai alternatif, jika syarikat mempunyai hutang yang rendah dan rekod prestasi hutang yang baik, pemiutang harus mempertimbangkan untuk meminjamkan wang.
