Pertukaran dana berasaskan bitcoin (ETF) terus menjadi instrumen kewangan yang paling dinanti-nantikan di ufuk ketika pelabur menunggu keputusan daripada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) dalam masa terdekat. Dua syarikat pengurusan pelaburan terkemuka, ProShares dan VanEck (dengan kerjasama syarikat perkhidmatan kewangan SolidX) adalah pelopor depan dalam aplikasi mereka untuk ETF bitcoin.
ProShares, yang mempunyai salah satu daripada baris terbesar ETF, dengan lebih daripada $ 30 bilion aset, mempunyai dua cadangan untuk bitcoin ETF dan kedua-duanya didasarkan pada kontrak niaga hadapan bitcoin. Sebaliknya, cadangan oleh VanEck-SolidX adalah berdasarkan ETF bitcoin yang disokong fizikal. Artikel ini melihat perbezaan utama antara kedua-dua jenis persembahan.
Bagaimana ETFs berfungsi?
Mari kita mulakan dengan cara cepat untuk merangka bagaimana ETF berfungsi. ETF adalah campuran dana bersama dan stok. ETF menawarkan kepelbagaian kepelbagaian yang baik berdasarkan indeks asas atau bakul sekuriti yang ia lacak (seperti dana bersama), dan menawarkan kemudahan perdagangan dengan perubahan harga mengikut selisih masa sebenar (seperti stok). ETF dilancarkan oleh syarikat pengurusan pelaburan dan syarikat pengurusan aset (AMC) yang membeli (atau menjual) sekuriti asas berdasarkan penawaran dan permintaan. AMC ini membuat dan kemudian menjual saham ETF (kadangkala dipanggil unit) kepada pelabur, dan harga saham-saham ini mencerminkan perubahan dalam harga aset pendasar sebagai AMC memegang bakul dasar sekuriti dalam bahagian tertentu. Mungkin terdapat perbezaan harga kecil disebabkan ralat pengesanan, yang menyumbang kepada kos transaksi dan caj pengurusan. Sekuriti ETF membenarkan cara mudah bagi pelabur biasa memiliki portfolio sekuriti yang dipelbagai dengan pegangan ETF tunggal.
Pelabur ETF perlu ambil perhatian bahawa pembelian saham ETF menunjukkan bahawa mereka tidak memiliki dasar keselamatan (atau sekuriti sekuriti), tetapi mereka memiliki sekeping dana keseluruhan AMC.
Dalam kes ETF bitcoin, harga akan mencerminkan pegangan bitcoin berkaitan AMC yang sepadan.
Bagaimana ETF Bitcoin Disokong oleh Fizikal
Dalam kes ETF bitcoin yang disokong fizikal, firma pengurusan pelaburan akan membeli bitcoins sebenar dan membuat saham bersaiz kecil, yang kemudiannya boleh dijual, didagangkan dan ditebus di bursa saham. Firma pengurusan pelaburan akan bertanggungjawab untuk membeli atau menjual bitcoin yang diperlukan, dengan selamat menyimpannya dan mengekalkan kunci peribadi untuk dompet atau peti besi mereka.
Para pelabur biasa hanya akan memegang saham ETF bitcoin dalam akaun mereka yang mirip dengan memegang saham biasa syarikat tersenarai. Harga saham ETF bitcoin ini akan terus berubah untuk mencerminkan harga bitcoin. Secara teorinya, jika harga bitcoin berubah sebanyak 1.5% dalam satu jam, harga ETF bitcoin yang disokong fizikal juga boleh dijangka bergerak dengan magnitud yang sama dan arah yang sama (dan sebaliknya). ETF bitcoin yang disokong fizikal adalah lebih baik bagi pelabur yang ingin mengambil pendedahan dalam bitcoin tanpa benar-benar memegang mereka.
Bagaimana ETF Bitcoin-Didukung Berfungsi
ETF bitcoin yang disokong niaga hadapan akan mendasarkan saham dalam dana dengan mengambil jawatan dalam kontrak niaga hadapan bitcoin dan bukannya memegang bitcoin sebenar. Oleh kerana niaga hadapan adalah instrumen spekulatif yang boleh berdagang pada premium atau pada harga diskaun, mungkin harga saham ETF bitcoin yang disokong mungkin menyimpang ke tahap yang lebih besar berbanding dengan harga bitcoin sebenar. Sebagai contoh, jika harga bitcoin telah meningkat sebanyak 1.5% tetapi harga bitcoin niaga hadapan didagangkan pada diskaun sebanyak 2%, adalah mungkin untuk melihat harga unit ETF bitcoin yang disokong niaga hadapan turun. Walaupun langkah sedemikian boleh menawarkan peluang yang menguntungkan kepada peniaga aktif, mereka menghadapi risiko terkena kerugian ketika ditangkap di sisi yang salah dari perdagangan.
Oleh kerana firma pengurusan pelaburan yang mengendalikan ETF bitcoin berasaskan niaga hanya menyimpan derivatif berasaskan bitcoin, mereka tidak perlu bimbang tentang kecurian dan keraguan yang sering dikaitkan dengan pegangan cryptocurrency. Walaupun ETF bitcoin yang disokong niaga berjimat menjimatkan kos simpanan yang selamat dan tidak menjalankan risiko penggodaman dan kecurian bitcoins sebenar, faedah-faedah ini sebahagiannya dibatalkan oleh overhed perdagangan. Oleh kerana kontrak niaga hadapan datang dengan tarikh luput, ETF tersebut perlu merangkumi kepelbagaian niaga hadapan asas mereka. Ia sering melibatkan membeli harga hadapan pada harga yang lebih tinggi sebelum bulan (s) dan menjualnya kemudian pada tarikh luput pada harga yang agak rendah. Pelancaran mandatori sedemikian bukan sahaja mengurangkan potensi keuntungan disebabkan oleh jurang harga yang disebutkan di atas, tetapi juga meningkatkan kos operasi akibat transaksi biasa yang diperlukan.
Mengapa Pasaran Lebih-lebihkan ETF Bitcoin yang Disokong Niaga Hadapan
Sehingga Ogos 2018, terdapat 10 dana berkaitan bitcoin yang menunggu keputusan SEC, dan keputusan akan dibuat dalam masa dua bulan akan datang, menurut CoinDesk. Menariknya, hanya satu di antara mereka (oleh VanEck-SolidX) adalah bitcoin ETF yang disokong fizikal dan rehat sembilan adalah niaga hadapan. Ia menunjukkan bahawa AMC meletakkan kepentingan yang lebih tinggi untuk mendapatkan kelulusan untuk tawaran yang disokong niaga hadapan berbanding dengan persetujuan untuk tawaran yang disokong fizikal.
Daniel Masters, pengerusi eksekutif untuk CoinShares, menyifatkannya sebagai keperluan penyimpanan simpanan cryptocurrency yang aman, " Sehingga masa-masa institusi-institusi utama meletakkan nama mereka untuk penjagaan cryptocurrency, saya tidak percaya ETF fizikal boleh wujud di Amerika Syarikat… Saya fikir apa-apa niaga hadapan ETF di Amerika Syarikat kini mempunyai peluang yang lebih baik untuk diluluskan. "
Tidak hairanlah syarikat pelaburan terkemuka kini sedang mencari pasaran yang besar untuk perkhidmatan penjagaan cryptocurrency.
Garisan bawah
Apa-apa percubaan untuk meraih keuntungan dari sekuriti kewangan yang dibina di atas sekuriti lain memerlukan pemahaman yang jelas sebelum pelabur yang berminat melompat dengan wang susah payah mereka. Walaupun keputusan SEC dijangka tidak lama lagi, ia mungkin mengambil masa untuk pelabur untuk terbiasa dengan pelbagai tawaran bitcoin ETF yang berpotensi.
Melabur dalam mata wang kriptografi dan Tawaran Syiling Permulaan ("ICOs") sangat berisiko dan spekulatif, dan artikel ini bukanlah cadangan oleh Investopedia atau penulis untuk melabur dalam kriptografi atau ICOs. Oleh kerana keadaan setiap individu adalah unik, seorang profesional yang berkelayakan harus selalu dirujuk sebelum membuat sebarang keputusan kewangan. Investopedia tidak membuat sebarang representasi atau jaminan mengenai ketepatan atau ketepatan masa maklumat yang terkandung di sini. Sehingga tarikh artikel ini ditulis, penulis tidak memiliki kriptografi.
