Apakah Dasar Monetari?
Dasar monetari terdiri daripada proses merangka, mengumumkan, dan melaksanakan pelan tindakan yang diambil oleh bank pusat, lembaga mata wang, atau pihak berkuasa monetari yang kompeten lain negara yang mengawal kuantiti wang dalam ekonomi dan saluran yang mana wang baru dibekalkan. Dasar kewangan terdiri daripada pengurusan penawaran wang dan kadar faedah, yang bertujuan untuk mencapai objektif makroekonomi seperti mengawal inflasi, penggunaan, pertumbuhan, dan kecairan. Ini dicapai melalui tindakan seperti mengubah kadar faedah, membeli atau menjual bon kerajaan, mengawal selia kadar pertukaran asing, dan mengubah jumlah bank yang dikehendaki untuk mengekalkan rizab. Ada yang melihat peranan Tabung Kewangan Antarabangsa sebagai ini.
Takeaways Utama
- Dasar monetari adalah bagaimana sebuah bank pusat atau agensi lain mentadbir bekalan wang dan kadar faedah dalam ekonomi untuk mempengaruhi output, pekerjaan, dan harga. Dasar kewangan boleh diklasifikasikan secara meluas sebagai sama ada pengembangan atau penguncupan. Alat dasar kewangan termasuk pasaran terbuka operasi, pinjaman langsung kepada bank, keperluan rizab bank, program pinjaman kecemasan yang tidak konvensional, dan menguruskan jangkaan pasaran (tertakluk kepada kredibiliti bank pusat).
Polisi kewangan
Memahami Dasar Monetari
Para pakar ekonomi, penganalisis, pelabur, dan pakar kewangan di seluruh dunia tidak sabar-sabar menunggu laporan dasar monetari dan hasil mesyuarat yang melibatkan pengambilan keputusan dasar monetari. Perkembangan sedemikian mempunyai kesan jangka panjang terhadap ekonomi keseluruhan, serta sektor industri atau pasaran tertentu.
Dasar monetari digubal berdasarkan input yang dikumpulkan dari pelbagai sumber. Sebagai contoh, pihak berkuasa monetari boleh melihat angka makroekonomi seperti KDNK dan inflasi, kadar pertumbuhan khusus industri / sektor dan angka yang berkaitan, perkembangan geopolitik di pasaran antarabangsa (seperti embargo minyak atau tarif perdagangan), kebimbangan yang dibangkitkan oleh kumpulan yang mewakili industri dan perniagaan, hasil kaji selidik dari organisasi reputasi, dan input dari kerajaan dan sumber yang boleh dipercayai yang lain.
Pihak berkuasa monetari biasanya diberikan mandat dasar, untuk mencapai peningkatan yang stabil dalam Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK), mengekalkan kadar pengangguran yang rendah, dan mengekalkan kadar tukaran asing dan kadar inflasi dalam jangkaan yang boleh diramal. Dasar monetari boleh digunakan dalam kombinasi dengan atau sebagai alternatif kepada dasar fiskal, yang digunakan untuk cukai, peminjaman kerajaan, dan perbelanjaan untuk menguruskan ekonomi.
Federal Reserve Bank bertanggungjawab terhadap dasar monetari di Amerika Syarikat. Rizab Persekutuan mempunyai apa yang biasa disebut sebagai "mandat dua": untuk mencapai pekerjaan maksimum (dengan pengangguran 5 peratus) dan harga stabil (dengan inflasi 2 hingga 3 peratus). Ia adalah tanggungjawab Fed untuk menyeimbangkan pertumbuhan ekonomi dan inflasi. Di samping itu, ia bertujuan untuk mengekalkan kadar faedah jangka panjang yang agak rendah. Peranan terasnya adalah menjadi pemberi pinjaman terakhir, menyediakan bank dengan kecairan dan berfungsi sebagai pengatur bank, untuk mencegah kegagalan bank dan panik dalam sektor jasa keuangan.
Jenis-jenis Dasar Monetari
Pada tahap yang luas, dasar monetari dikategorikan sebagai pengembangan atau penguncupan.
Sekiranya negara menghadapi kadar pengangguran yang tinggi semasa kelembapan atau kemelesetan, pihak berkuasa monetari boleh memilih dasar pengembangan yang bertujuan untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi dan memperluaskan aktiviti ekonomi. Sebagai sebahagian daripada dasar monetari pengembangan, pihak berkuasa kewangan sering menurunkan kadar faedah melalui pelbagai langkah yang menjimatkan wang yang agak tidak menguntungkan dan menggalakkan perbelanjaan. Ia membawa kepada peningkatan bekalan wang di pasaran, dengan harapan meningkatkan pelaburan dan perbelanjaan pengguna. Kadar faedah yang lebih rendah bermakna perniagaan dan individu boleh mengambil pinjaman dengan syarat mudah untuk mengembangkan aktiviti produktif dan membelanjakan lebih banyak pada barangan pengguna tiket besar. Contoh pendekatan pengembangan ini adalah kadar faedah yang rendah hingga sifar yang dikekalkan oleh banyak ekonomi terkemuka di seluruh dunia sejak krisis kewangan pada tahun 2008. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat "Apa Beberapa Contoh Dasar Monetari Ekspansi?")
Walau bagaimanapun, peningkatan bekalan wang boleh membawa kepada inflasi yang lebih tinggi, meningkatkan kos sara hidup dan kos menjalankan perniagaan. Dasar monetari kontrak, dengan meningkatkan kadar faedah dan memperlahankan pertumbuhan penawaran wang, bertujuan untuk menurunkan inflasi. Ini dapat memperlahankan pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan pengangguran, tetapi sering diperlukan untuk menjinakkan inflasi. Pada awal 1980-an apabila inflasi mencatat rekod tertinggi dan melayang dalam lingkungan dua digit sekitar 15 peratus, Federal Reserve menaikkan kadar faedah penanda arasnya kepada rekod 20 peratus. Walaupun kadar yang tinggi mengakibatkan kemelesetan, ia dapat membawa inflasi ke kisaran yang diingini 3 hingga 4 peratus dalam beberapa tahun akan datang.
Alat untuk Melaksanakan Dasar Monetari
Bank-bank pusat menggunakan beberapa alat untuk membentuk dan melaksanakan dasar monetari.
Pertama ialah membeli dan menjual bon jangka pendek di pasaran terbuka menggunakan rizab bank yang baru diwujudkan. Ini dikenali sebagai operasi pasaran terbuka. Operasi pasaran terbuka secara tradisinya mensasarkan kadar faedah jangka pendek seperti kadar dana persekutuan. Bank pusat menambah wang ke dalam sistem perbankan dengan membeli aset (atau menghapuskan dengan menjual aset), dan bank bertindak balas dengan meminjamkan wang dengan lebih mudah pada kadar yang lebih rendah (atau lebih mahal, pada kadar yang lebih tinggi), sehingga target suku bunga bank pusat dipenuhi. Operasi pasaran terbuka juga boleh mensasarkan kenaikan tertentu dalam penawaran wang untuk mendapatkan bank-bank untuk meminjam dana lebih mudah, dengan membeli kuantiti aset tertentu; ini dikenali sebagai pelonggaran kuantitatif.
Opsi kedua yang digunakan oleh pihak berkuasa monetari adalah untuk menukar kadar faedah dan / atau cagaran yang diperlukan oleh bank pusat untuk mendapatkan pinjaman langsung kecemasan kepada bank-bank dalam peranannya sebagai peminjam yang terakhir. Di Amerika Syarikat kadar ini dikenali sebagai kadar diskaun. Mengecaj kadar yang lebih tinggi dan memerlukan lebih banyak cagaran, bermakna bank perlu lebih berhati-hati dengan pinjaman mereka sendiri atau kegagalan risiko dan merupakan contoh dasar monetari kontraksi. Sebaliknya, pemberian pinjaman kepada bank pada kadar yang lebih rendah dan keperluan cagaran yang lebih longgar akan membolehkan bank-bank membuat pinjaman yang lebih berisiko pada kadar yang lebih rendah dan berjalan dengan rizab yang lebih rendah, dan adalah pengembangan.
Pihak berkuasa juga menggunakan pilihan ketiga, keperluan rizab, yang merujuk kepada dana yang dikekalkan bank sebagai sebahagian daripada deposit yang dibuat oleh pelanggan mereka untuk memastikan bahawa mereka dapat memenuhi liabiliti mereka. Mengurangkan keperluan rizab ini mengeluarkan lebih banyak modal bagi bank untuk menawarkan pinjaman atau membeli aset lain. Meningkatkan keperluan rizab mempunyai kesan terbalik, memendekkan pinjaman bank dan memperlambat pertumbuhan bekalan wang.
Sebagai tambahan kepada dasar monetari pengembangan dan pengekalan piawai, dasar monetari yang tidak konvensional juga telah mendapat populariti yang besar pada masa-masa lalu. Semasa tempoh krisis ekonomi yang melampau, seperti krisis kewangan tahun 2008, US Fed memuatkan kunci kira-kira dengan trilion dolar dalam nota perbendaharaan dan sekuriti yang disokong gadai janji dengan memperkenalkan program pemberian pinjaman berita dan pembelian aset yang menggabungkan aspek pinjaman diskaun, pasaran terbuka operasi, dan pelonggaran kuantitatif. Pihak berkuasa monetari ekonomi terkemuka yang lain di seluruh dunia diikuti, dengan Bank of England, Bank Pusat Eropah dan Bank of Japan mengejar dasar yang serupa.
Akhir sekali, sebagai tambahan kepada pengaruh langsung terhadap bekalan wang dan persekitaran pemberian pinjaman bank, bank-bank pusat mempunyai alat yang berkuasa dalam keupayaan mereka untuk membentuk jangkaan pasaran dengan pengumuman mereka tentang polisi masa hadapan bank pusat itu sendiri. Penyata bank pusat dan pengumuman dasar memindahkan pasaran, dan pelabur yang menebak tepat mengenai apa yang akan dilakukan oleh bank-bank pusat dapat menghasilkan keuntungan yang luar biasa. Sesetengah bank pusat memilih untuk sengaja mengelirukan kepada peserta pasaran dengan keyakinan bahawa ini akan memaksimumkan keberkesanan peralihan dasar monetari dengan membuat mereka tidak dapat diprediksi dan tidak "dipanggang" untuk memasarkan harga terlebih dahulu. Orang lain memilih sebaliknya: untuk menjadi lebih terbuka dan boleh diramalkan dengan harapan mereka dapat membentuk dan menstabilkan jangkaan pasaran untuk membendung perubahan pasaran yang tidak menentu yang boleh mengakibatkan perubahan dasar yang tidak dijangka.
Bagaimanapun, pengumuman dasar berkuat kuasa hanya sejauh mana kredibiliti pihak berkuasa yang bertanggungjawab untuk merangka, mengumumkan, dan melaksanakan langkah-langkah yang perlu. Dalam dunia yang ideal, pihak berkuasa monetari itu harus bekerja sepenuhnya tanpa pengaruh daripada kerajaan, tekanan politik, atau mana-mana pihak berkuasa membuat dasar. Pada hakikatnya, kerajaan di seluruh dunia mungkin mempunyai pelbagai gangguan terhadap kerja-kerja pihak berkuasa monetari. Ia mungkin berbeza dari kerajaan, badan kehakiman, atau parti politik yang mempunyai peranan terhad hanya untuk melantik ahli-ahli utama pihak berkuasa, atau mungkin memaksa mereka untuk mengumumkan langkah populis (untuk mempengaruhi pilihan raya yang mendekati misalnya). Sekiranya bank pusat mengumumkan dasar tertentu untuk meletakkan pengurangan inflasi, inflasi mungkin terus tinggi sekiranya orang awam tidak mempunyai atau sedikit kepercayaan pada pihak berkuasa. Semasa membuat keputusan pelaburan berdasarkan dasar monetari yang diumumkan, seseorang juga harus mempertimbangkan kredibiliti pihak berkuasa.
