Kos modal adalah pulangan yang diperlukan bagi syarikat untuk melabur dalam projek utama seperti membina loji atau kilang. Untuk mengoptimumkan keuntungan, sesebuah syarikat hanya akan melabur atau mengembangkan operasi apabila pulangan yang diunjurkan dari projek lebih besar daripada kos modal, termasuk hutang dan ekuiti. Modal hutang dinaikkan dengan meminjam dana melalui pelbagai saluran, seperti memperoleh pinjaman atau pembiayaan kad kredit. Sebaliknya, pembiayaan ekuiti adalah perbuatan menjual saham saham biasa atau pilihan. Cara utama bahawa risiko pasaran mempengaruhi kos modal adalah melalui kesan ke atas kos ekuiti.
Memahami Kos Modal
Kos keseluruhan modal syarikat termasuk kedua-dua dana yang diperlukan untuk membayar faedah ke atas pembiayaan hutang dan dividen pembiayaan ekuiti. Kos pembiayaan ekuiti ditentukan dengan menganggar purata pulangan pelaburan yang boleh dijangka berdasarkan pulangan yang dihasilkan oleh pasaran yang lebih luas. Oleh itu, kerana risiko pasaran secara langsung memberi kesan kepada kos pembiayaan ekuiti, ia juga secara langsung mempengaruhi jumlah kos modal.
Takeaways Utama
- Kos modal merujuk kepada pulangan yang diperlukan untuk membuat projek pelaburan modal syarikat berbaloi. Kos modal termasuk pembiayaan hutang dan pembiayaan ekuiti. Risiko pasaran mempengaruhi kos modal melalui kos pembiayaan ekuiti. Keadaan ekuiti biasanya dilihat melalui lensa CAPM.Estimasi kos ekuiti boleh membantu syarikat meminimumkan kos keseluruhan modal, sambil memberi pelabur rasa sama ada atau tidak jangkaan pulangan yang mencukupi untuk mengimbangi risiko.
Kos pembiayaan ekuiti biasanya ditentukan menggunakan model harga aset modal, atau CAPM. Formula ini menggunakan jumlah purata pulangan pasaran dan nilai beta saham yang dipersoalkan untuk menentukan kadar pulangan yang mungkin dijangkakan oleh para pemegang saham berasaskan risiko pelaburan yang dirasakan. Pulangan purata pasaran dianggarkan menggunakan kadar pulangan yang dihasilkan oleh indeks pasaran utama, seperti S & P 500 atau Dow Jones Industrial Average. Pulangan pasaran dibahagikan lagi ke dalam premium risiko pasaran dan kadar bebas risiko.
Kadar pulangan bebas risiko biasanya dianggarkan menggunakan kadar pulangan Bil Perbendaharaan jangka pendek kerana sekuriti ini mempunyai nilai yang stabil dengan pulangan terjamin yang disokong oleh kerajaan AS. Premium risiko pasaran adalah sama dengan pulangan pasaran tolak kadar bebas risiko dan mencerminkan peratusan pulangan pelaburan yang boleh dikaitkan dengan turun naik pasaran saham.
Sebagai contoh, jika kadar pulangan purata semasa bagi pelaburan dalam S & P 500 adalah 12% dan kadar pulangan jaminan yang dijamin bagi bon Perbendaharaan jangka pendek adalah 4%, maka premium risiko pasaran adalah 12% - 4%, atau 8%.
Kos Pengkomputeran Modal dengan CAPM
Kos modal ekuiti, seperti ditentukan oleh kaedah CAPM, adalah sama dengan kadar bebas risiko ditambah premium risiko pasaran yang didarab dengan nilai beta stok yang dipersoalkan. Beta stok adalah metrik yang mencerminkan kemeruapan saham tertentu berbanding volatiliti pasaran yang lebih besar.
Nilai beta 1 menunjukkan bahawa stok yang bersangkutan sama-sama tidak menentu kerana pasaran yang lebih besar. Jika S & P 500 melonjak 15%, sebagai contoh, stok dijangka menunjukkan keuntungan 15% yang serupa. Nilai-nilai beta antara 0 dan 1 menunjukkan stok yang kurang menentu daripada pasaran, sementara nilai-nilai di atas 1 menunjukkan volatilitas yang lebih besar.
Anggapkan saham mempunyai nilai beta 1.2, Nasdaq menghasilkan pulangan purata sebanyak 10%, dan kadar pulangan yang dijamin pada bon Perbendaharaan jangka pendek adalah 5.5%. Kadar pulangan yang boleh diharapkan oleh pelabur boleh dikira menggunakan model CAPM:
Ku Pulangan = 5.5% + 1.2 × (10% -5.5%) = 10.9%
Dengan menggunakan kaedah ini untuk menganggarkan kos modal ekuiti membolehkan perniagaan menentukan cara yang paling berkesan untuk menaikkan dana, dengan itu mengurangkan jumlah kos modal. Dari perspektif pelabur, hasilnya dapat membantu menentukan sama ada pulangan yang dijangka membenarkan pelaburan yang diberi potensi risiko.
