Suatu peperangan dalam perang perdagangan AS-China mengetuk pasaran pada hari Isnin, tetapi perhimpunan berikutnya telah mengurangkan kerugian minggu-minggu untuk Indeks S & P 500 (SPX) kepada hanya 0.2%, pada penutup hari Khamis, 16 Mei 2019. Walau bagaimanapun, lebih banyak masalah akan berlaku, kata Mike Wilson, ketua strategi ekuiti AS di Morgan Stanley.
"Saham mungkin memasuki tempoh ganjaran risiko yang buruk disebabkan oleh pertumbuhan pendapatan yang sangat rendah yang kita lihat sepanjang tahun dan penilaian penuh, " katanya dalam laporan baru-baru ini. "Jangkaan pendapatan jangka pendek masih terlalu tinggi sebanyak 5% -10%, " tambahnya.
Jadual di bawah meringkaskan empat kebimbangan utama yang Wilson dan pasukannya sekarang.
4 Tanda-tanda Masalah Pasaran Lagi
- Rangsangan sentimen adalah sangat tinggi. Keluk hasil menunjuk kepada kemeruapan pasaran saham yang berlarutan di hadapan. Risiko kemelesetan meningkat dengan mendadak pada bulan lalu. Pertumbuhan pergerakan lebih tidak menentu daripada kebanyakan pemikir berfikir.
Kepentingan untuk Pelabur
"Sentimen kenaikan harga yang tinggi (persentil ke-87 sejak tahun 2005) meninggalkan sedikit ruang untuk kenaikan harga yang didorong oleh sentimen, terutamanya yang memberi risiko kepada pertumbuhan pendapatan pada 2019-2020, keengganan Fed untuk melakukan 'potongan insurans' sebuah konflik perdagangan, "laporan itu mengamati. Sentimen pelabur adalah penunjuk contrarian klasik, diambil sebagai isyarat negatif apabila ia menaik, dan tanda positif apabila ia menurun.
"Volatiliti mungkin tidak akan merosot secepat yang difikirkan oleh sesetengah pihak walaupun terdapat peningkatan yang jelas mengenai risiko urus niaga ini. Kami telah menyoroti untuk masa yang panjang bahawa vol berkemungkinan meningkat berikutan pengurangan lengkung hasil sepanjang beberapa tahun yang lalu tahun. " Laporan itu menghuraikan bahawa, walaupun ia terkenal bahawa "keluk hasil menaik adalah indikator utama untuk kitaran ekonomi, " terdapat juga "hubungan terkemuka yang sangat baik antara keluk hasil dan VIX." Tambahan pula, laporan itu menambah, "Jelas sekali, perkara menjadi lebih sukar apabila kita sampai pada akhir kitaran perniagaan untuk syarikat purata, dan ini menyebabkan lebih banyak turun naik pasaran saham."
Walaupun Wilson dan pasukannya telah meramalkan kemelesetan pendapatan korporat, di mana keuntungan menurun tahun ke tahun dalam dua atau lebih suku berturut-turut, ahli ekonomi Morgan Stanley tidak meramalkan kemelesetan ekonomi am dalam masa terdekat. "Bagaimanapun, terdapat banyak tanda bahawa risiko kemelesetan dalam 12 bulan akan datang semakin meningkat, " laporan itu memberi amaran. Memang pada bulan lalu, Petunjuk Siklus Amerika Syarikat yang dibangunkan oleh kumpulan Penyelidikan Aset Cross Morgan Stanley "secara rasmi telah memasuki fasa 'kemelesetan' yang selalu mendahului kemelesetan ekonomi."
Penunjuk utama pertumbuhan pendapatan "Morgan Stanley" meramalkan pendapatan S & P 500 dalam tempoh 12 bulan akan datang yang kira-kira 8% lebih rendah daripada anggaran konsensus bawah-bawah. Pasukan Wilson menjangkakan bahawa S1 2019 akan berakhir dengan S & P 500 EPS agregat yang rata tahun ke tahun, dan laporan mereka mengatakan "Kami tidak akan terkejut sekiranya kedua-dua SQ dan SQ bertukar menjadi negatif - iaitu lebih buruk daripada -5 % - pada ketika ini."
Melihat ke hadapan
"Tindakan dan asas harga menyokong penyatuan 2, 400-3, 000 tahun untuk S & P 500, " kata laporan itu. Iaitu, pasukan Wilson menjangkakan indeks untuk berdagang dalam julat ini untuk beberapa tahun akan datang, dengan dua titik akhir mewakili senario penurunan harga dan kenaikan harga mereka. Indeks ditutup pada 2, 876.32 pada 16 Mei, membayangkan penurunan harga 16.6% dan 4.3% dari sekarang dalam anggaran Morgan Stanley.
